Fundamentele analyse

Coca-Cola

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
US1912161007	USD	21.9	3.1	Responsible		Beverages

Voor het eerst in lange tijd dalen de volumes bij Coca-Cola. Bij concurrenten was dit al eerder het geval: hogere prijzen resulteerden in lagere volumes. Toch behoort de identieke groei tot de hoogste van de sector. Helaas heeft het concern ook een vrij hoge koers-winstverhouding, een van de hoogste in de sector.

Bedrijfsprofiel van de (fris)drankengigant

The Coca-Cola Company (Coca-Cola) is de grootste producent van frisdranken, siropen en vruchtensappen wereldwijd, met meer dan vijfhonderd merken. De grootste kaskraker is de in 1886 geïntroduceerde frisdrank Coca-Cola (Classic), de best verkochte frisdrank ter wereld. Marketeers beschouwen Coca-Cola als een van de sterkste merken wereldwijd. Het concern behaalde over 2023 $45,8 mld omzet.

Koers lager, ondanks prima kwartaalcijfers en positieve bijstelling outlook

Coca-Cola heeft andermaal de outlook voor het hele boekjaar verhoogd. Voor 2024 voorspelt Coca-Cola nu een identieke omzetgroei van circa 10%; bij de vorige kwartaalupdate ging het bedrijf nog uit van 9 tot 10%. Dat was toen al een verhoging van de eerdere doelstelling van 8 tot 9%. De gemiddelde verwachting van analisten (consensus) ging al bijna uit van 10%, te weten 9,9%. Voor de vergelijkbare winst per aandeel wordt een groei voorspeld van 5 tot 6%.
Coca-Cola boekte in het afgelopen kwartaal een omzet van $11,9 mld, een afname van 1%. De consensus was $11,6 mld. De volumes daalden voor het eerst in lange tijd, ook met 1%. Hier hadden de analisten een stijging van 0,4% verwacht. De prijzen stegen met 10%.
De operationele marge daalde van 27,4 naar 21,2%. Maar op vergelijkbare basis ging de marge juist omhoog, van 29,7 naar 30,7%. De winst per aandeel steeg in het afgelopen kwartaal met 7%, naar $0,77. Dit bij een analistenconsensus van $0,74.

Waardering blijft hoog

Op dit moment heeft de frisdrankgigant een koers-winstverhouding van meer dan 24 wat een redelijke hoge waardering is voor een voedingsmiddelenbedrijf. Vrijwel de hoogste waardering van de subsector op dit moment.

Kansen

Ondanks de hevige concurrentiestrijd op de niet-alcoholischedrankenmarkt heeft Coca-Cola wereldwijd een marktaandeel van 10% weten op te bouwen en groeit harder dan grootste concurrent PepsiCo.
Coca-Cola’s merkbekendheid en distributienetwerk strekken zich uit over meer dan tweehonderd landen. Voor nieuwe spelers op deze markt is het kopiëren van een dergelijke positionering en infrastructuur extreem moeilijk; dit zou ook zeer kostbaar worden.
De totale blootstelling van het bedrijf aan duurzaamheidsrisico's is gemiddeld en is vergelijkbaar met het gemiddelde van de subsector. Menselijk kapitaal, bedrijfsethiek en zorgvuldig gebruik van grondstoffen zijn belangrijke ESG-kwesties.

Risico's

Omdat de onderneming al wereldwijd aanwezig is, blijven er voor Coca-Cola weinig geografische uitbreidingskansen over.
De trend van gezonder leven, eten en drinken kan een bedreiging vormen voor de koolzuurhoudende omzet van het concern. Dit betreft nog steeds de grootste deel van de omzet.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.