Fundamentele analyse

Coca-Cola

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
US1912161007	USD	24.9	2.73	Responsible		Beverages

Waar concurrenten de prijsverhogingen meteen terugzien in lagere volumes, heeft Coca-Cola daar al kwartalen lang geen last van. Het concern heeft dus duidelijk een sterkere prijszettingskracht dan bijvoorbeeld PepsiCo.

Bedrijfsprofiel van de (fris)drankengigant

The Coca-Cola Company (Coca-Cola) is de grootste producent van frisdranken, siropen en vruchtensappen wereldwijd, met meer dan vijfhonderd merken. De grootste kaskraker is de in 1886 geïntroduceerde frisdrank Coca-Cola (Classic), de best verkochte frisdrank ter wereld. Marketeers beschouwen Coca-Cola als een van de sterkste merken wereldwijd. Het concern behaalde over 2023 $45,8 mld omzet.

Positieve update. Beter dan verwachte cijfers, verwachtingen omhoog

Coca-Cola overtrof de winstverwachtingen voor het tweede kwartaal en verhoogde de vooruitzichten voor het volledige jaar.
De nettowinst daalde van $2,55 mld naar $2,41 mld, wat een aangepaste winst per aandeel (wpa) van $0,84 opleverde, licht boven de analistenconsensus van $0,81.
De omzet groeide met 3,3% naar $12,36 mld, ruim boven de consensus van $11,78 mld. Dit was te danken aan een aangepaste identieke-omzetgroei van maar liefst 15%, terwijl de analistenconsensus slechts 9,37% was. Het concern wist de prijzen met 9% te verhogen zonder dat dit ten koste ging van de volumes. De omzet van koolzuurhoudende dranken groeide met 3%, waarbij de omzet van ‘gewone’ Coca-Cola met 2% steeg en die van de suikervrije versie met maar liefst 6%.
Door deze uitstekende resultaten kon het concern de verwachtingen voor het gehele jaar verhogen: een aangepaste wpa-groei van 5-6% (was 4-5%) en een vergelijkbare netto-omzetgroei van 5-6% (was 4-5%). Ook verwacht het bedrijf dat de identieke omzet in een bandbreedte van 9% tot 10% zal uitkomen (was 8-9%). Analisten gingen hier uit van 9%.
Het concern verwacht een valutaire tegenwind van 8% op de omzet in het lopende derde kwartaal.

Waardering blijft hoog

Op dit moment heeft de frisdrankgigant een koers-winstverhouding van meer dan 24 wat een redelijke hoge waardering is voor een voedingsmiddelenbedrijf. Vrijwel de hoogste waardering van de subsector op dit moment.

Kansen

Ondanks de hevige concurrentiestrijd op de niet-alcoholischedrankenmarkt heeft Coca-Cola wereldwijd een marktaandeel van 10% weten op te bouwen en groeit harder dan grootste concurrent PepsiCo.
Coca-Cola’s merkbekendheid en distributienetwerk strekken zich uit over meer dan tweehonderd landen. Voor nieuwe spelers op deze markt is het kopiëren van een dergelijke positionering en infrastructuur extreem moeilijk; dit zou ook zeer kostbaar worden.
De totale blootstelling van het bedrijf aan duurzaamheidsrisico's is gemiddeld en is vergelijkbaar met het gemiddelde van de subsector. Menselijk kapitaal, bedrijfsethiek en zorgvuldig gebruik van grondstoffen zijn belangrijke ESG-kwesties.

Risico's

Omdat de onderneming al wereldwijd aanwezig is, blijven er voor Coca-Cola weinig geografische uitbreidingskansen over.
De trend van gezonder leven, eten en drinken kan een bedreiging vormen voor de koolzuurhoudende omzet van het concern. Dit betreft nog steeds de grootste deel van de omzet.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Jacco de Winter en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.