Nvidia
Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
---|---|---|---|---|---|---|
US67066G1040 | USD | 38.4 | 0.03 | Impact | Semiconductors & Semiconductor |
Nvidia is, na een aantal jaren van zeer sterke groei, een van de grootste halfgeleiderbedrijven ter wereld geworden. Het bedrijf ontwerpt en verkoopt grafische kaarten (GPUs), populair voor toepassingen in datacenters en gaming. Met name de AI-component is de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen kwartalen. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.
Groot in grafische kaarten
Nvidia heeft tot 2017 een vrij onopvallend bestaan op de beurs geleid als midcap aandeel. Maar dankzij de explosieve groei van 3D-videobewerking, werden grafische kaarten (GPUs) vanaf 2017 veelgevraagd. De omzet vertienvoudigde ongeveer sinds 2016, en de marktwaarde heeft inmiddels zelfs de $3 bln bereikt en maakt Nvidia daarmee een van de grootste bedrijven ter wereld. Inmiddels is de markt voor datacenters en (AI) cloud het belangrijkste klantensegment voor Nvidia geworden met bijna 80% van de totale omzet van $61 mld in 2024 (+126% joj). De rest van de omzet haalt het bedrijf vooral uit gaming (17%).
Dominante cloud GPU speler
Nvidia's extreem snelle GPUs zijn bij uitstek geschikt voor snelle cloud computing platforms in datacenters. De explosieve groei van AI cloud investeringen door hyperscalers als Microsoft, Amazon's AWS en Google zorgen voor een enorme vraag Nvidia processoren. Momenteel kan het bedrijf en TSMC - waar de chips worden geproduceerd - de vraag nauwelijks bijbenen. Het heeft daarbij eigenlijk weinig last van concurrentie (AMD, Intel) hoewel sommige grote klanten wel plannen hebben om ook eigen chips te gaan produceren.
Kwartaalcijfers en vooruitzichten beter dan verwacht, dividend fors verhoogd
- Nvidia rapporteerde met een omzet van $26,04 mld eerstekwartaalcijfers die beter waren dan verwacht en aanzienlijk hoger dan de $7,19 mld van het eerste kwartaal vorig jaar. De gemiddelde verwachting van analisten (consensus) was $24,69 mld.
- Alle segmenten boekten aanzienlijk meer omzet dan vorig jaar, maar de belangrijkste groeidrijver was het Data Center-segment met een omzet van $22,6 mld. Dat was aanzienlijk hoger dan de $4,28 mld van het eerste kwartaal vorig jaar.
- De winst per aandeel (wpa) kwam uit op $6,12 ($5,65 verwacht).
- De vrije kasstroom steeg jaar op jaar van $2,64 mld naar $14,94 mld, terwijl de consensus op $12,29 mld lag.
- Nvidia kondigt een aanzienlijk hoger dividend aan van $0,10 per aandeel, meer dan een verdubbeling van het oude bedrag van $0,04.
Waardering fors, maar niet als de winstgroei ook wordt meegenomen
Nvidia blijft sneller groeien dan verwacht als gevolg van de enorme vraag naar datacenter- en cloud-capaciteit, met name gedreven door de sterke groei van artificiële intelligentie-applicaties. Met een verwachte winstgroei van 365% in 2024 en 124% in 2025 is de waardering van 34 keer de winst per aandeel in 2026 niet extreem hoog. Na een sterke performance van meer dan 145% dit jaar zou een tijdelijke pauze niet verrassend zijn. Echter, voor de lange termijn lijkt er nog meer in het vat te zitten voor het aandeel.
Kansen
- De AI cloud markt laat een zeer sterke groei zien en de meevallers in de afgelopen kwartalen kwamen uit deze productgroep.
- Nvidia heeft zeer sterke marktposities in sterk groeiende markten.
- Nvidia is een impactbedrijf en heeft net als veel andere techbedrijven in ons universum een NFI+ classificatie.
Risico's
- De koers is sterk opgelopen door de sterke groei en de verwachte toekomstige groei. De waardering is op die basis niet heel hoog, maar dan moet die groei wel gerealiseerd worden.
- Verschillende grote klanten zijn bezig om zelf chips te ontwikkelen voor specifieke AI functies. Dat kan op termijn de groei beperken, of de hoge marges wat onder druk zetten als er prijsconcessies moeten worden gedaan.
- China is een belangrijke (17% van de omzet) eindbestemming voor de producten van Nvidia. Daar zijn beperkingen aan gesteld door de Amerikaanse overheid die inmiddels impact hebben gekregen. Dat kan veranderen als er nog strengere sancties komen.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Marcel Achterberg en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op