Heineken

Opnieuw moet het concern dalende volumes melden, terwijl het analistengilde ervan uitging dat ze deze keer gestegen zouden zijn. Met een EK voetbal in het kwartaal, is dat normaalgesproken een zekerheid. Positief is echter dat er in de VS weer meer Heinekenbier werd gedronken.​​​​​

Heineken: nummer twee in de wereld

Heineken is een sterk opererend bierconcern, het op een na grootste ter wereld. In de merkenportefeuille zitten naast het premiumbiermerk Heineken ook Amstel en nog zo’n 250 andere merken waaronder Sol, Desperados, 33 Export, Cruzcampo, Zywiec, Birra Moretti, Murphy's, Star en het cidermerken Jillz. Heineken is marktleider in een aantal belangrijke landen, waaronder het Verenigd Koninkrijk en Nederland. Door de overname van Femsa Cerveza controleert Heineken nu 43% van de Mexicaanse en 10% van de Braziliaanse biermarkt. Heineken is het op een na best verkopende importbier in de Verenigde Staten.

Omzet lager dan verwacht; volumes blijven dalen in belangrijke regio’s

• ​​​​​​​Heineken boekte in het derde kwartaal een lagere omzet dan analisten hadden verwacht, omdat de brouwer te maken had met uitdagende consumententrends en industrieontwikkelingen in sommige markten, met name in Latijns- en Midden-Amerika en Azië-Pacific. ​​​​​​​Het concern rapporteerde een omzet van €9,07 mld over het derde kwartaal, een daling van 5,5% op jaarbasis. De netto-omzet vóór uitzonderlijke posten en amortisatie, die door beleggers nauwlettend in de gaten wordt gehouden, groeide organisch met 3,3% tot €7,68 mld. Dat is onder de analistenverwachting van een organische-omzetgroei van 5,4%.
• Ook de bierverkoop bleef achter bij de verwachtingen. Heineken verkocht in het derde kwartaal 61,9 mln hectoliter, een autonome stijging van 0,7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Analisten hadden gerekend op 62,6 mln hectoliter, oftewel een plus van ruim 2%. Het gat tussen groeiverwachtingen en realiteit was met name in Europa en Azië groot. Positief vielen de volumes in Afrika (focusmarkt Nigeria) en het Midden-Oosten op.
• Voor 2024 verwacht Heineken dat de operationele winst vóór uitzonderlijke posten en amortisatie organisch met 4% tot 8% zal groeien, met een organische groei van de nettowinst vóór uitzonderlijke posten en afschrijvingen die naar verwachting in lijn zal liggen.

Hogere waardering dan marktleider

Heineken heeft op het moment een gemiddelde koers-winstverhouding, iets hoger dan de rest van de bedrijven in de dagelijkse-consumentengoederensector, met meer dan 16,5 keer de getaxeerde winst over het lopende jaar.

Kansen

• Heineken’s strategie is erop gericht om in elk land waar het actief is de nummer 1- of 2-positie te krijgen en te houden. Het concern start meestal met voortzetting van het overgenomen lokale biermerk en gebruikt later dit platform om de eigen premiumbieren te slijten.
• In regio's als Afrika, Latijns-Amerika en Azië verwacht Heineken te profiteren van een relatief gunstig economisch klimaat.
• De overnames van de laatste jaren vergroten Heineken's blootstelling aan opkomende markten; ook een joint venture in India biedt groeipotentieel op de lange termijn.
• Heineken is vanwege zijn alcoholactiviteiten uitgesloten van opname in de duurzame strategie. Wel is het concern goed op weg met duurzame thema's. Zo probeert het al jaren zijn waterverbruik te verminderen.

Risico's

• Marktleider Anheuser-Busch Inbev is een zware tegenstander in veel gebieden waar Heineken ook actief is.
• Heineken's grootste afzetmarkt, West-Europa (41% van de bedrijfsopbrengsten), is een krimpende markt die sterk geraakt is door de covid beperkingen.
• De totale blootstelling van de onderneming aan duurzaamheidsrisico's is middelmatig en ligt iets boven het gemiddelde van de subsector.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.