Fundamentele analyse

Adidas

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
DE000A1EWWW0	EUR	29	1.32	Sustainable		Textiles, Apparel & Luxury Goo

Adidas heeft de zaken na he marketingdrama met Ye goed aangepakt en de voorraden zonder al te veel schade opgeruimd. Maar het heeft er ook niets aan verdiend. En dat nu al enkele jaren niet. De collecties waren goed, maar ook nodig om de resultaten op peil te houden: in de buurt van de nul.

Beste van de rest

Het Duitse Adidas is, na het Amerikaanse Nike, de grootste producent van sportproducten ter wereld. De grootste en meest succesvolle merknaam van het concern is Adidas, goed voor 73% van de totale omzet.

Cijfers zoals eerder gemeld; vooruitzichten 2025 vallen licht tegen

Adidas verwacht dit jaar door te groeien, na hogere verkopen in alle markten te hebben gerapporteerd in het laatste kwartaal van 2024.
De groep bevestigde de voorlopige cijfers - die in januari werden vrijgegeven - met een kwartaalomzet van €5,97 mld, een stijging van 24% op jaarbasis. Met name in Europa draaide het concern goed.
Het bedrijf boekte een operationeel resultaat van €57 mln, tegenover een operationeel verlies van €377 mln een jaar eerder. De brutomarge was met 49,8% veel hoger dan een jaar eerder (44%). De operationele marge was daarentegen maar 1%, in lijn met de analistenconsensus. Dit was een jaar geleden nog een negatieve marge van 7,8%.
Adidas verkleinde in het vierde kwartaal zijn nettoverlies tot €39 mln, vergeleken met een verlies van €379 mln in dezelfde periode een jaar eerder. Het verlies was groter dan de analistenconsensus van €19,7 mln.
Het bedrijf verwacht voor dit jaar een valuta-neutrale omzetgroei hoog in de enkele cijfers en een stijging van het operationele resultaat tot €1,7-1,8 mld. Deze verwachtingen zijn lager dan die van de analisten.

Waardering

De koers van het aandeel steeg hard na de al langere tijd minder slecht dan gevreesde cijfers. De koers-winstverhouding is op dit moment meer dan 31 keer de getaxeerde winst over het lopende jaar. Daarvoor zijn de resulaten eigenlijk niet goed genoeg.

Kansen

Adidas heeft een groot gedeelte van zijn afzetgebied in West-Europa. Het bedrijf doet investeringen in opkomende markten van zowel Azië als de Verenigde Staten om extra groei te realiseren.
Het ontwikkelen van nieuwe productlijnen en het betreden van nieuwe markten kan de omzetgroei stimuleren en het risico spreiden.
Het concern en is vooral bekend om zijn voetbalschoenen en -kleding. De laatste jaren vallen ook de vrijetijdskeuzes van het bedrijf in de smaak en zet het ook in op alle andere sporten.

Risico's

Stijgende grondstoffenkosten zijn in het huidige economische klimaat moeilijk door te berekenen aan de consument. Adidas is dit, net als alle grote concurrenten, toch van plan te doen. Dit kan ten koste gaan van het marktaandeel.
De consumentenboycot in China kan langer duren dan gevreesd.
Aangezien Adidas wereldwijd opereert, kan de wisselkoers tussen verschillende valuta's de financiële resultaten beïnvloeden.
Veranderingen in mode- en sporttrends kunnen de vraag naar Adidas-producten beïnvloeden. Het niet bijhouden van deze trends kan leiden tot verminderde verkopen.
De Amerikaanse dollar kan verder verzwakken ten opzichte van de euro. Een verdere daling van deze munt verzwakt de concurrentiepositie van Adidas ten opzichte van Nike.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.