Duitse beurs blinkt uit ● Amerikanen vrezen hogere inflatie ● Azië niet onder de indruk van Trump

Een enthousiaste president Macron kondigde dit weekend, voorafgaand aan een groot internationaal AI-congres in Parijs, investeringen van meer dan €100 miljard in toekomstige Europese AI-projecten aan. Dat klinkt mooi, maar of al die honderden miljarden aan aangekondigde investeringen ooit rendabel zullen worden, zal de toekomst uitwijzen. Ik lees al vergelijkingen met de TMT-bubbel van 25 jaar geleden, waar veelbelovende miljardeninvesteringen in rook zijn opgegaan. Het zal nu ongetwijfeld anders gaan, maar toch.

Duitse beurs draait opvallend goed

Op de laatste dag van de handelsweek, die voor een belangrijk deel weer eens door president Trump werd bepaald, eindigden de Europese beurzen in de min. Dreigende woorden van Trump over meer importheffingen, tegenvallende macro-economische cijfers uit de VS en een paar teleurstellende kwartaalcijfers, waaronder die van L'Oréal (-4,1%) en Porsche (-7,2%), drukten de stemming op de Europese aandelenbeurzen. De Stoxx Europe 600-index leverde vrijdag 0,4% in, waardoor de weekwinst terugviel tot +0,6% nadat donderdag nog een ‘all-time high’ was neergezet. Met uitzondering van de sectoren energie (+0,4%) en communicatiediensten (+0,14%) sloten alle sectoren vrijdag in de min.

Desalniettemin staat de Europese beursgraadmeter dit jaar al op een winst van bijna 7%. De Duitse DAX-index zelfs op een winst van meer dan 9%. Niet slecht, voor een land waarvan de economie niet bepaald lekker draait. Door hun internationale karakter, zijn veel grote Duitse beursgenoteerde bedrijven nauwelijks afhankelijk van de Duitse economie.

De Duitse tienjaarsrente daalde met 1 basispunt naar 2,37%, terwijl de rentes in de meeste andere eurolanden juist iets opliepen. Een duidelijke ‘risk-off’-beweging. De euro verzwakte vrijdag met 0,5% naar $1,033 tegenover de dollar.

Amerikanen vrezen hogere inflatie

De sterkere dollar was een directe reactie op een hogere inflatieverwachting, zoals die door de universiteit van Michigan onder Amerikanen deze maand is gepeild. De 1-jaars inflatieverwachting is onverwacht sterk gestegen, van 3,3% naar 4,3%. Analisten rekenden op een gelijk niveau van 3,3%. De algemene sentimentindex van de universiteit is deze maand gedaald van 71,1 naar 67,8 punten, het laagste niveau sinds juli vorig jaar en lager dan de verwachte 71,8 punten. Angst voor een dreigende handelsoorlog drukt de stemming bij consumenten en wakkert de inflatieverwachting aan. Precies zoals je zou verwachten. Hogere inflatieverwachtingen leidden vrijdag tot hogere rentes in de VS. De centrale bank, de Fed, zal bij aanhoudend hoge inflatie minder snel geneigd zijn om de beleidsrente te verlagen. In reactie op de cijfers steeg de tweejaarsrente met 8 basispunten naar 4,29%, de tienjaarsrente steeg met 6 basispunten naar 4,49%.

Amerikaanse arbeidsmarkt blijft sterk

Het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van januari droeg niet bij aan de stemming op de beurzen. Er zijn vorige maand 143.000 nieuwe banen bijgekomen in de VS, wat minder is dan de verwachte 175.000. Het aantal van de maand december werd echter naar boven bijgesteld van 256.000 naar 307.000 en de werkloosheid is gedaald van 4,1% naar 4,0%. Verder zijn de uurlonen in januari met 4,1% gestegen in vergelijking met vorig jaar. Deze cijfers wijzen niet op een verzwakkende arbeidsmarkt. Integendeel; eerder op het aantrekken ervan, met meer opwaartse druk op de lonen en dus de inflatie. Hogere rentes zijn niet leuk voor obligatiebeleggers, maar drukken ook op de waardering van aandelen.

S&P 500 voor de tweede week op rij omlaag

De S&P 500-index sloot vrijdag 1% lager en alle sectoren eindigden in het rood. Het is de tweede week op rij dat de belangrijkste aandelenbeurs lager is gesloten. Angst voor een handelsoorlog, hogere rentes en niet goed ontvangen kwartaalcijfers van onder andere Amazon (-4%) drukten vrijdag de stemming op Wall Street. De Nasdaq sloot 1,4% lager, de Magnificent 7-index verloor 2%. Naast Amazon sloten ook Alphabet (-3,3%) en Tesla (-3,4%) met behoorlijke verliezen. Nvidia steeg nog wel 0,9%. De Dow Jones Industrial-index sloot vrijdag 1% in de min.

Chinese beleggers niet onder de indruk van nieuwe heffingen

Er gaat bijna geen dag voorbij zonder dat president Trump van zich laat horen. En dat is vrijwel nooit goed nieuws. Vandaag kondigt hij een importheffing van 25% aan op staal en aluminium uit alle landen. Wanneer deze heffingen ingaan, werd niet genoemd. Nu roept Trump veel meer dan dat hij daadwerkelijk doet, waardoor zijn uitspraken steeds meer aan kracht lijken te verliezen. Dat is de voorzichtige conclusie die ik trek als ik vanmorgen kijk naar de koersbewegingen op de Aziatische beurzen. De Nikkei-index noteert in Tokio vrijwel onveranderd, terwijl in Honkgong de Hang Seng-index 1,8% hoger staat en in Shanghai de CSI 300-index 0,2% in de plus noteert. Blijkbaar zijn Chinese beleggers niet zo bang voor een escalatie van de handelsoorlog. De Kospi-index is in Seoel vrijwel onveranderd gesloten, de beurs van Taiwan verliest 1% door een koersdaling van zwaargewicht TSMC (-1,8%) in navolging van het verlies van de Nasdaq van afgelopen vrijdag.

De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen tussen de 0,2% en 0,5% hoger en wijzen op een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese aandelenindices wijzen ook op een licht hogere opening.

Agenda van vandaag

• Kwartaalcijfers van onder andere ON Semiconductor en McDonald's

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.